🏠 ДОМ.РФ: новый флоатер с рейтингом AAA Сбор заявок закрывается 16 октября, размещение 21-го. Разбираю, что тут с цифрами. ПАО «ДОМ.РФ» — государственный институт развития в жилищной сфере. Оператор ключевых госпрограмм, включая Семейную и IT-ипотеку, распределяет субсидии многодетным, выпускает секьюритизированные ипотечные облигации, вовлекает федеральные земли под комплексное строительство. В структуру входит Банк ДОМ.РФ — системно значимый банк, топ-3 по проектному финансированию застройщиков и топ-4 по ипотечному портфелю. Контролирующий акционер — Росимущество (89,95%). Рейтинг AAA от Эксперт РА и АКРА. К кредитному качеству эмитента вопросов нет Что в отчёте за первое полугодие Чистая прибыль 57,2 млрд, плюс 46,3%. Активы 6,83 трлн, плюс 6,3%. Чистый процентный доход 100,8 млрд, плюс 32,8%. Результаты сильные Но рост прибыли идёт вместе с ухудшением качества кредитного портфеля. Кредиты по амортизированной стоимости выросли на 4%, до 5,09 трлн. А резервы под ожидаемые кредитные убытки — на 20,3%, до 118,7 млрд. Расходы на кредитные потери плюс 71,4%, до 19,7 млрд. Резервы растут заметно быстрее портфеля. Пока прибыль это перекрывает, но дальнейшее ухудшение может съедать всё большую её часть ❌ Где именно проблемы Наиболее заметно в финансировании жилищного строительства. Кредиты третьей стадии обесценения выросли на 33,8%, до 73,3 млрд. Второй стадии — на 14,9%, до 334,2 млрд. Резерв по строительному и арендному финансированию достиг 57,1 млрд, плюс примерно 35% Если застройщики продолжат испытывать трудности с обслуживанием долга, ДОМ.РФ придётся создавать дополнительные резервы, что будет давить на прибыль. Растёт и проблемная ипотека. Кредиты третьей стадии плюс 23%, до 32,3 млрд. Задолженность с просрочкой более 90 дней плюс 35,3%, до 22,8 млрд. Резерв 12,8 млрд. Ипотека обеспечена недвижимостью, что снижает потери, но не исключает их: при взыскании залога можно вернуть меньше суммы долга 📌 Ликвидность и капитал Денежные средства выросли на 54,3%, до 380,2 млрд. Операционный поток 239,3 млрд против оттока годом ранее. Капитал плюс 2,4%, до 481,2 млрд Но норматив достаточности Н1 снизился с 13,8% до 13,0% при минимуме 11,5%. Формально соблюдается, но запас сократился 📌 Параметры выпуска Срок 1,5 года, купон ежемесячный, плавающий, КС + спред до 1,3%. Предыдущий флоатер 002Р-10 размещался в августе со спредом 1,2% и сейчас торгуется с премией к номиналу 0,71% ДОМ.РФ — эмитент высшего качества, тут вопросов нет. Прибыль растёт, денежная позиция крепкая, норматив соблюдается, доступ к фондированию широкий. Ухудшение кредитного портфеля повышает риск будущих потерь, но на текущий момент не выглядит угрозой для исполнения обязательств. Это скорее то, за чем стоит следить, чем повод для беспокойства. Короткий срок 1,5 года и оферта отсутствует, но дюрация и так минимальная. Выпуск подойдёт для консервативного портфеля. Смотреть при спреде от 1,15-1,2%. Я бы взял на спокойную часть портфеля. Понятный эмитент, короткий горизонт, валютного риска нет. Источники: отчётность ПАО «ДОМ.РФ» за 1 полугодие 2026, данные Эксперт РА, АКРА, Московской биржи (актуально на 15 октября 2026) ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. https://max.ru/channel_Securities #ЦенныеБумагиРоссии #ДОМРФ #Облигации #Флоатер #Ипотека
НАША ФИЛОСОФИЯ Долгосрочные инвестиции, основанные на фундаментальном анализе и здравом смысле. Информация на ресурсе носит исключительно информационный характер и не должна рассматриваться как инвестиционная рекомендация.
Статистика канала
Число подписчиков
Последние посты
Канал «Ценные Бумаги России» подключен к сервису MaxGate. Контент автоматически синхронизируется между Telegram и мессенджером MAX.
Подключить кросспостингДругие каналы в категории «Бизнес»
О канале «Ценные Бумаги России»
«Ценные Бумаги России» - канал из категории «Бизнес», подключенный к сервису кросспостинга MaxGate. Публикации канала синхронизируются между Telegram и мессенджером MAX, а на этой странице собраны ссылки на обе версии канала.
Сейчас у канала 253 подписчика суммарно в Telegram и MAX. За последние 30 дней в истории MaxGate учтено 37 публикаций, поэтому перед подпиской можно оценить не только размер аудитории, но и регулярность обновлений.
Чтобы подписаться, используйте кнопки «Открыть в MAX» и «Открыть в Telegram» в верхней части страницы. У отдельных постов ссылка может быть доступна в обоих мессенджерах или только в одном из них, если MaxGate получил такой URL из истории обработки.
